当地时间 11 月 4 日，高通发布 2026 财年第四财季及全年财报。单看顶线，这是一份略超预期的成绩单：第四财季营收 103.22 亿美元，同比下降 8%，高于市场预期约 101 亿美元；Non-GAAP 调整后每股收益 2.17 美元，同比下滑 28%，比预期 2.16 美元高出一分。真正让盘后股价一度跌逾 7% 的，是结构里的裂缝——手机芯片收入同比暴跌 26%。
手机芯片掉到 51 亿美元，存储涨价成了直接推手
第四财季，高通手机芯片收入 51.37 亿美元，上年同期为 69.61 亿美元，跌幅 26%，低于预期 52.5 亿美元。上一财季该业务为 50.86 亿美元，本季环比仅增约 1%，所谓”触底回升”力度有限。
拖累来自两个方向。其一是存储。AI 数据中心对高带宽存储的争夺把内存价格推高，内存占整机物料成本比重明显抬升，手机厂商被迫调整产品组合：减少高成本配置，或在高端机上转用上一代芯片。Counterpoint 的数据显示，2026 年第三季度全球智能手机出货量同比下降 20%，创 2012 年以来同期最低。其二是苹果自研基带持续推进，高通来自苹果的相关收入正在收缩——公司给出的 2027 财年第一季度指引中，已经不再计入来自苹果的潜在销售收入。
QCT 整体营收 90.15 亿美元、同比下降 8%，QTL 技术许可业务 13.04 亿美元、同比下降 7%。作为以手机为基本盘的通信芯片公司，这两条曲线同时向下，压力不只落在单一产品线上。
汽车顶上来，数据中心还在兑现前夜
对冲的力量主要来自汽车。第四财季汽车芯片收入 19.90 亿美元，同比增长 89%，创下单季纪录并首次逼近 20 亿美元；全财年 60.04 亿美元，同比增长 52%。物联网收入 18.88 亿美元，同比增长 4%，表现平淡。两者合计增长 36%，部分抵消了手机收缩，但远不足以填平 18 亿美元缺口。
更值得关注的是高通对通信与计算边界的重新划定。公司重申 2027 财年数据中心收入 50 亿美元目标，此前与亚马逊的多代产品合作聚焦 AI 推理负载，涵盖定制芯片与光学互联，协议覆盖未来十年最高 600 亿美元潜在采购；两家大型云服务商的定制芯片项目预计从 2027 财年第一财季开始贡献收入。管理层预计 2027 财年非手机业务收入增长超 60%。
代价写在指引和成本表里。2027 财年第一季度营收指引 104 亿至 112 亿美元，中值高于市场预期；但调整后每股收益指引 2.15 至 2.35 美元，中值 2.25 美元，低于预期的 2.32 美元。高通直言晶圆制造、封测、先进封装、存储器等环节成本”全面上涨”，已于 2026 年 9 月提价，完整的毛利率改善要到 2027 财年下半年才在 QCT 上体现。
换句话说，高通正处在换引擎的中间地带：旧引擎（手机）因外部成本冲击而失速，新引擎（汽车、数据中心）已点火但尚未提供足够推力，而提价的收益还要等上几个季度。对通信产业链而言这也是个信号：当存储涨价沿物料清单传导到终端，受影响的不只是手机厂商，芯片供应商的出货结构同样会被重排。
信息来源：第一财经，2026-11-05
