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寒武纪IPO通过!

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寒武纪IPO通过!
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6月2日,科创板上市委2020年第33次审议会议结果显示,同意中科寒武纪科技股份有限公司(以下简称“寒武纪”)发行上市(首发)。

资料显示,寒武纪的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售,为客户提供丰富的芯片产品与系统软件解决方案。公司的主要产品包括终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。

自2016年3月成立以来,寒武纪快速实现了技术的产业化输出,先后推出了用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元220芯片的边缘智能加速卡。

其中,寒武纪1A、寒武纪1H分别应用于某全球知名中国科技企业的旗舰智能手机芯片中,已集成于超过1亿台智能手机及其他智能终端设备中;思元系列产品也已应用于浪潮、联想等多家服务器厂商的产品中,思元270芯片获得第六届世界互联网大会领先科技成果奖。在人工智能芯片设计初创企业中,公司是少数已实现产品成功流片且规模化应用的公司之一。

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业务依赖大客户,华为海思业务锐减

招股书显示,2017—2019年寒武纪前五大客户销售收入占营业收入比例为100%、99.95%、95.44%,客户集中度非常高。2017年公司全部784.33万元的营收由4家客户构成,其中第一大客户A占比98.34%。2018年,公司A占营收比例为97.63%,2019年占比降为14.34%。而根据问询回复显示,公司A就是华为海思。

2016年成立的寒武纪给华为旗舰手机芯片麒麟970、980提供人工智能IP技术。2017年华为在MATE10手机上搭载了自主研发的麒麟970芯片,该芯片首次采用了NPU(神经网络处理器)。这款NPU的设计团队来自于寒武纪,与华为的合作使得寒武纪获得了长足的发展。

2017年到2019年,寒武纪对华为的销售金额分别为771万、1.14亿和6366万,占IP授权业务比例分别为100%、97.94%、92.56%,该业务对华为海思的依赖性非常大,但是到了2019年,公司对华为销售额下滑43%,主要是因为华为海思自主研发芯片处理器架构,除已达成的合作外,华为未再继续采购寒武纪终端智能处理器IP产品。寒武纪2020年一季度实现营业收入1155.26万元,较去年同期减少18.91%,主要系从华为海思取得的终端智能处理器IP授权业务收入同比下降较大,同时新冠肺炎疫情对公司的营业收入产生了一定影响。在单体业务方面,公司终端智能处理器IP业务在今年一季度的收入仅为316.18万元,较上年同期下降76.56%。

寒武纪在回复中表示公司短时间内无法找到可以替代华为的客户,且未来华为继续大量采购公司产品的可能性较小,预计2020年终端智能处理器IP业务收入仍将下滑。

而2019年公司前五大客户销售占比高达95.44%。2019年的前两大客户珠海横琴和西安沣东仪享均为政府类客户,向公司采购智能计算集群系统,合计金额为2.88亿,占该业务营收2.96亿的97.3%,占公司总营收64.91%。目前这两个项目都已经在2019年验收结束,未来寒武纪能否继续获得大额订单尚不确定。

此外,根据问询回复,寒武纪云端智能芯片及加速卡业务预计将进一步增长,边缘智能芯片及加速卡业务也预计将实现规模化销售,具体到2019年第三大客户(公司B)为中科曙光(603019.SH),寒武纪向中科曙光销售云端智能芯片及加速卡获得营收6384万,2019年,公司云端智能芯片及加速卡销售收入7888.24万元,前述交易的销售占比为80.94%。但是值得注意的是,中科曙光属是寒武纪的关联方,被归于关联交易的范畴。

另一方面,公司云端智能芯片领域还面临着芯片巨头的市场竞争压力。

5月14日英伟达推出A100AI云端芯片,具备全新的数据中心GPU,为此前在网上盛传的,被称为安培(Ampere)的产品。英伟达创始人兼CEO黄仁勋介绍称,该芯片具有540亿个巨大的晶体管(通断开关是所有电子设备的基础),它可以执行5 petaflops的性能,是上一代芯片Volta的20倍左右。

寒武纪的新一代云端智能芯片思元290处于内部测试中,预计2020年四季度向重点客户进行送样,但思元290也面临着与英伟达最新发布的旗舰产品A100和上一代V100 GPU,以及华为海思的 Ascend 910智能芯片的正面竞争。

寒武纪能否摆脱大客户依赖症还要看云端智能芯片的进展,但要在与巨头英伟达的竞争中站稳脚跟,并不是那么简单。

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